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　　由于中国需求疲软和美国生产问题，资生堂上半年出现亏损，1-6月的营业亏损为27.28亿日元（1840万美元），而去年同期的利润为136亿日元。核污水事件后，中国消费者减少购买日本产品的余波仍然挥之不去。

　　美妆巨头资生堂因中国地区销售不及预期，业绩大幅下滑，股价遭遇重创。

　　公司7日的财报显示，1月至6月的营业亏损为27.28亿日元（1840万美元），而去年同期的利润为136亿日元。

　　周四，资生堂在早盘交易中下跌了16%，为1987年以来的最大跌幅，导致交易暂停。目前公司市值为1.52万亿日元。

　　资生堂首席财务官Ayako Hirofuji表示，由于对福岛核电站废水排放的担忧挥之不去，中国消费者仍然不愿购买日本产品。此次废水排放引发了2023年底中国消费者的抵制，迫使资生堂下调了利润预测。

　　资生堂2024年上半年的业绩报告

　　8月7日，资生堂集团公布了2024年上半年的业绩报告。

　　1）主要财务数据

营收：资生堂集团2024年上半年销售额为5085.36亿日元（约合人民币249.08亿元），同比增长2.9%。

利润：2024年上半年，核心营业利润为193.72亿日元（约合人民币9.48亿元），同比下跌31.3%；营业利润亏损27.28亿日元（约合人民币1.33亿元）。

其中，2024年Q2销售额为2591亿日元（约合人民币126.88亿元），核心利润为79亿日元（约合人民币3.87亿元），较去年同期有所下滑。

　　2）主要业务表现

由于旅游零售、中国、美洲市场的疲软，资生堂集团旗下部分主要品牌的销售停滞不前，甚至出现负增长。SHISEIDO、NARS、IPSA等产品线呈现不同程度下滑，分别下滑6%、7%、23%；醉象Drunk Elephant同比增长11%、ELIXIR增长5%。

中国市场2024年上半年销售额为1316.71亿日元（约合人民币64.49亿元），同比微增0.8%；中国核心营业利润为49亿日元（约合人民币2.4亿元），同比下滑10%。中国大陆的门店销售额下降10%~15%。

在核污水事件后，消费者减少购买日本产品的余波仍然挥之不去。

　　中国市场销售低迷，“负面印象”挥之不去

　　中国一直是资生堂在日本以外最重要的市场，但如今却成为其业绩的拖累。因为在核污水事件后，消费者减少购买日本产品的余波仍然挥之不去。由于消费者需求疲软，叠加旅游零售的低迷，导致公司上半年整体利润下降，公司还承担了220亿日元的重组费用。

　　SMBC日兴证券公司（SMBC Nikko Securities Inc．）分析师Shima Yamanaka在一份报告中写道，营业利润损失给人留下了“负面印象”，资生堂需要修改其增长战略。

　　资生堂7日表示，今年11月底将公布包括根本性对策在内的新经营战略。社长藤原宪太郎在接受媒体采访时表示，为了实现持续增长，“将调整机场免税品销售等旅游零售业务和中国业务的定位。今后希望让欧美业务进一步增长”。

　　40岁以下的年轻群体视为未来销售增长的关键

　　资生堂正经历一场痛苦的转型。为了实现可持续增长和提高盈利能力，公司一方面裁员并为1500名员工提前退休，以削减成本，另一方面试图积极探索新业务的增长点。

　　资生堂正在将40岁以下的年轻群体视为未来销售增长的关键。在出售非核心业务后，公司将大量资源投入到高端化妆品品牌，尤其在CPB的亲民化策略上，倾注了大量心血。

　　最新推出的精华液The Serum2，就是CPB的“低门槛”版本产品，售价为1万9800日元（约合人民币915元）起，在汇聚了10万日元以上商品的该品牌中，属于低价位产品。

　　瑞穗证券的首席分析师宫迫光子指出：“（出售日用品等）结构性改革告一段落后，通过CPB吸引年轻消费者至关重要，也是未来增长的关键。”

　　资生堂首席财务官（CFO）广藤绫子7日表示，“整个市场陷入了价格竞争”。然而，通过降低产品价格来吸引年轻消费群体，扩大市场份额的同时，也可能带来品牌形象受损的风险。

　　资生堂疫情期间在中国市场的经历就是一个反面教材。为了应对疫情带来的挑战，当时资生堂进行了化妆品折扣销售，但结果却适得其反，导致品牌影响力下降，客户流失。

　　资生堂正在进行一场艰难的平衡。一方面，需要重拾中国市场的份额，另一方面，又要“亲民”和“高端”之间找到一个平衡点。对于这家化妆品巨头来说，未来的路，可能不那么好走。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

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